在中国，夹层投资主要由信托公司作为实践主体。信托公司采用两种主要模式：股权型投资和债券型投资。在股权型投资中，信托公司通过设立信托计划，将资金转化为SPV（特设目的公司）的股权，SPV负责项目运营，通过溢价收购方式回购信托持有的股权，这样设计类似于优先股的制度安排。信托受益权被划分为优先和劣后部分，风险较高的劣后受益权可能由融资方或风险承担者购买，以保障优先受益权投资者的本金和收益。
在债券型投资模式中，信托公司以债权形式向SPV提供资金，SPV在贷款到期时按合同约定偿还本金和利息。同样，信托受益权也设有优先和劣后层级，风险承担者购买劣后受益权以保护优先级投资者。尽管如此，由于信托公司具备放贷资质，其借贷行为是合法有效的。
然而，当前中国的法律环境中，除了信托公司因其设计灵活性和广泛性采用了夹层投资，其他公司大规模开展夹层投资尚不普遍，夹层投资在操作上还存在一定的局限性。因此，尽管存在信托公司的实践，夹层投资在中国的普及和广泛应用仍处在初步阶段。
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回答时间：2025-01-16 16:42
