伊利股份2022年年报深读完整版⑦:现金流表背后的秘密:公司赚到了真金白...

今天继续深入分析2022年伊利股份的财务状况，重点关注现金流表。本次分析旨在探索伊利股份如何通过现金活动实现盈利，并观察其扩张与融资策略。

伊利股份的现金流表分为三个主要部分：经营现金流、投资现金流与筹资现金流。让我们首先聚焦于经营现金流。

经营现金流反映了公司正常业务活动带来的现金流入与流出。2022年，伊利股份经营现金流净额为134亿，相较于去年减少14%，说明公司在经营活动中产生的现金净流入略有下降。然而，流入金额为1378亿，同比增长11%，而流出金额为1244亿，同比增长14%，显示经营现金流的流出增速超过了流入。这可能意味着公司需要更多外部资金支持其经营活动。

深入分析经营现金流，我们看到“销售商品、提供劳务收到的现金”占比较高，表明公司大部分销售收入得到了及时的现金回报。虽然这一比例近十年平均为112%，但近三年略有下降至108-110%，这虽不构成重大利空，但仍需关注公司收款情况的变化。

伊利股份的净利润与经营现金流净额的比例，近十年平均为150%，这表明公司确实赚到了真金白银，而非只是账面上的利润。这反映了伊利股份稳定的盈利能力和较高的现金获取能力。

接下来，我们转向投资现金流，以理解公司如何利用现金进行扩张。

投资现金流主要反映公司投资活动的现金净流入或流出。2022年，投资现金流净额为-195亿，相比去年增长150%，投资支出远大于收入，表明公司处于扩张阶段。投资活动主要集中在扩张性项目，如并购、研发及产能扩张。

投资现金流的扩张意味着伊利股份正在扩大其业务范围，然而，这种扩张方式可能需要大量的外部资金支持。伊利股份近5年投资现金流出显著增加，与收入和净利润增幅不匹配，这可能对公司的财务状况产生压力。

筹资现金流则显示了公司如何通过融资活动来支持其经营和扩张需求。2022年筹资现金流净额为88亿，与去年相比下滑27%。筹资活动主要通过股权和债权融资，其中，债务类筹资占主导，这反映了公司在扩张时对债务融资的依赖。

筹资现金流的增加反映了公司为支持扩张而增加的外部融资需求。然而，经营现金流已难以完全支持这种扩张，表明伊利股份需要更多外部资金支持。

总结而言，伊利股份在2022年展示了稳健的经营现金流表现，但其扩张策略需要更多外部资金支持。公司目前的现金流肖像从优质奶牛型转变为蛮牛型，意味着其正在积极扩张业务，同时面临资金压力。虽然公司在核心业务上保持了稳定盈利能力，但其扩张路径的可持续性仍需关注，特别是其投资项目产生的效率和效益。

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