跨境并购案例|中国一例境外“恶意并购”分析:中国国储收购澳油气企业...

澳大利亚上市公司AWE于12月21日发布公告，表示已决定接受本国上市公司Mineral Resources Limited的收购要约，交易金额预计达到5.26亿澳元。中国国储能源化工集团曾两次向AWE发起收购要约，但最终AWE董事会一致选择与本国企业合作。

AWE是一家专注于油气勘探的澳大利亚企业，拥有Waitsia项目50%权益，该项目被视为澳洲40年来最佳陆上传统天然气田，潜力巨大。然而，AWE的油气资产FID推迟，矿证延期未获批准，GSA销售协议尚未锁定，导致其股价从2015年的高点1.5澳元/股跌至0.5澳元/股左右。中国国储认为这正是收购时机。

11月28日，中国国储向AWE发送了非约束性报价函，提出以每股0.71澳元的全现金收购要约。然而，AWE未同意这一条件。12月8日，中国国储再次提出每股0.73澳元的恶意收购要约，但AWE董事会未接受。

Mineral Resources Limited也在12月11日提出全股票收购要约，每股0.8澳元，无需尽职调查。AWE董事会支持与中国国储竞购的Mineral Resources Limited的报价，将股价调整为每股0.83澳元，溢价63%。

中国国储的两次收购要约均未成功，AWE最终选择了Mineral Resources Limited。这反映了国际并购市场中，恶意收购的成功率较低，需要更多配合和策略。

专家张伟华认为，中国企业在国际并购中的激进策略值得关注，但需考虑交易确定性、政府审批等多重因素。收购澳大利亚上市公司时，目标公司支付的分手费一般不高于交易价值的1%。

走出去智库(CGGT)特约海外并购专家张伟华指出，中国企业在国际并购中逐渐采用更为激进的策略，尝试突破“以和为贵”的东方商业理念。虽然中国国储的收购要约未成功，但这反映了国际并购市场的复杂性。

张伟华强调，中国企业在国际并购中需考虑交易确定性、政府审批等多重因素，这些因素可能影响最终的报价和交易成功。

此外，AWE的最终选择也反映了澳大利亚卖方在评估报价时考虑的多种因素，包括交易价格、交易确定性和时间等。虽然中国国储的报价更具竞争优势，但AWE最终选择了报价更具确定性的西方投资者。

张伟华还提到，中国企业在进行跨国并购时，需注意支付分手费的上限，通常不超过交易价值的1%。

张伟华，国资委涉外法律专家，参与了多项跨国并购交易，对中国企业海外并购有深入研究和丰富经验。他的著作《海外并购交易全程实务指南与案例评析》等书籍对中国企业海外并购提供了重要参考。

走出去智库(CGGT)首席专家吕立山（Robert Lewis）的新著《国际并购游戏规则：如何提高中国走出去企业成功率》总结了30个普遍问题，并提供了解决方案。这本书已被多家出版社出版，并获得了国家出版基金奖。

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